当前股市遭遇重创，波动性显著上升。围绕特朗普总统关税政策的每日动态，以及这些政策对全球贸易关系造成的影响，引发了市场史诗级的恐慌性抛售。
尽管关税前景仍存诸多不确定性，笔者建议投资者不要过度沉迷于每日新闻的波动。让我们回顾过去几年这一段堪称现代金融史上最为引人注目的时期，探讨在经济动荡时期，投资者能从历史中获得哪些启示。
股市的混乱并非新鲜事
在唐纳德·特朗普首个总统任期（2017年1月20日至2021年1月20日）期间，标普500指数上涨了69%，纳斯达克综合指数飙升了142%。
讽刺的是，这一令人瞩目的回报大多发生在相对“混乱”的时期。具体而言，在特朗普总统任期后期，尤其是新冠疫情高峰期（图表中灰色阴影所示），资本市场进入了狂热的上涨阶段。
尽管不少人在那段时期获得了巨额回报，但市场的狂热情绪并不足以助力特朗普在2020年大选中连任。
2020年大选后，乔·拜登继任总统，并在2021年1月20日至2025年1月20日期间执政。此期间，标普500指数上涨了56%，纳斯达克综合指数上涨了46%。
这样的表现仍属可观。不过，拜登执政的大部分时间，市场情绪却受到高通胀和不断上升的利率预期的持续困扰。
这也使得投资者虽在数据上获得了丰厚回报，却在“体感上”难以真实感受到财富增长。正因如此，许多选民在最近一轮大选周期中再次选择了“改变”。2024年11月5日，特朗普再次当选总统。笔者推测，很多人是被2020年和2021年市场复苏时的“感觉”所打动。
特朗普获胜后，资本市场的反应也颇为积极。2024年11月5日至12月31日期间，标普500指数一度上涨5%，纳斯达克更是飙升9%。
但到了12月底，这些涨幅已明显回落。笔者认为，主要原因之一是关税政策的前景——特朗普在竞选期间多次提及关税，而随着其就职时间临近，关税实施的预期逐渐升温，部分投资者开始情绪转淡。
长期视角传递更清晰的信号
从上述趋势可以看出，情绪在股市运作中扮演着重要角色。投资者常常过于关注近期表现，导致财富积累变得困难。然而，从更宏观的角度分析市场的长期表现，无疑更具价值。
如上图所示，过去35年中，标普500、纳斯达克综合指数、罗素2000指数和道琼斯工业平均指数的长期回报数据清晰可见。灰色区域表示美国经济衰退的阶段。
近年来，通胀、利率、失业率，以及现如今的关税等经济变量，持续给资本市场带来冲击。但从趋势来看，每一次重大不确定性过后，这些主要股指都会创出新高。也就是说，在低谷时期买入并长期持有股票，往往能带来显著回报。
当前市场不确定性下的投资建议
尽管历史告诉我们，动荡时期投资往往是明智之举，但眼下关键的问题是——该投资哪些资产？
实事求是地说，目前市场中存在诸多选择，投资策略应根据个人风险承受能力进行调整。
对于风险偏好较高、追求成长型回报的投资者而言，“辉煌七巨头”中的优质公司在当前回调中或许是逢低布局的良机。而对于偏好稳健策略的投资者，分散配置于主要指数相关的ETF也是值得考虑的方式。具体标的包括：Vanguard S&P 500 ETF、SPDR S&P 500 ETF Trust、Invesco QQQ Trust、iShares Russell 2000 ETF 和 SPDR Dow Jones Industrial Average ETF Trust 等。
总而言之，在市场混乱、充满不确定性和高波动性的时期投资，虽然情绪上颇具挑战，但从长期来看，反而常常是最具回报的策略。
文章作者：Adam Spatacco@The Motley Fool
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