2月的通胀数据终于带来了一丝喘息的空间，表现好于预期。熟悉频道的观众都知道，通胀好转意味着美联储降息可能性上升。如今市场正在交易衰退，害怕川普把经济搞崩。那么我们就来分析一下，这次的CPI能成为扭转市场的关键信号吗？还是说市场依然无法抵挡住川普关税的重压呢？
首先来看数据。最为关键的核心CPI环比上涨0.2%，低于市场预期的 0.3%，也低于1月的0.4%，全年核心CPI增长了3.1%，同样低于预期的3.2%和1月的3.3%。名义CPI也环比上涨0.2%，低于预期的0.3%和1月份的0.5%。全年涨幅为2.8%，低于预期的2.9%和上个月的3.0%。任何通胀放缓的消息对于美联储降息都是一个有利的信号，所以这样的数据表现就让市场松了一口气，起码不用在担心关税和经济的同时，还担心美联储能不能降息的问题。
不过，这份数据也不能算极为乐观。比如， 如果看三个月和6个月的年化，则为3.6%，依然属于很高的水平，并不能完全改变美联储谨慎观望的主基调。 CME上，投资者对于利率的看法也没有发生特别大的改变。第一次降息的时间还是维持在6月，全年的降息次数也维持在3次，只是降息的概率有所提升，第二次降息的时间点则稍微有些提前，从原本的10月，提前到了9月。
细分数据里面，报告指出，住房通胀贡献了这次将近一半的涨幅，环比上涨0.3%，但和上个月的0.4%相比有所回落，全年涨幅则为4.2%。在过去的半年里，住房通胀的环比涨幅大多都在0.3%，租金和屋主等值租金两大关键子项目也维持在0.3%，而如果年化0.3%，则为3.6%，低于现在的4.2%，说明整体住房通胀还有继续降温的空间。其他项目也反映整体去通胀趋势持续，比如二手车、汽车保险等项目的涨幅明显收窄，新车价格再次展现通缩属性，飞机票更是环比下降 4%，显示出消费者需求在部分领域的疲软。
嘉信理财的首席投资官就表示，这次的CPI是个好的信号，但别忘了，所有的数据都没有包含即将到来的关税冲击。他认为，现在政策的不确定性，再加上未来CPI数据可能上升的威胁，都有更大的负面影响，投资者不能掉以轻心。
阿吉则认为，一切看美联储的态度。市场关注通胀，实际上是想要从中揣测美联储的下一步动向。即便有关税的通胀威胁，只要美联储表明他们会当做一次性影响忽略掉，那么未来即便CPI因为关税上升，也不会对市场有太大的影响。鲍威尔在最新的访谈里面的确也有暗示，忽略是当下美联储的偏向，不过现阶段我们还不能确定，需要等到下周的美联储会议才能够得到进一步的确认。
这次的CPI只能说允许美联储在下周的例会上表现得更加放松，鲍威尔也大概率会保持以往对通胀乐观的基调，所以这部分对市场的威胁会减弱。不过3月份的会议还有两个重大关注点，一个是点阵图，一个是缩表的变化。点阵图上，我们会首次看到现阶段官员们对于川普关税的判断，会给整体的降息路径一个指引。缩表方面则有可能会看到美联储宣布对于进一步放缓缩表，甚至停止缩表的时间表。毕竟在1月份的纪要中，美联储已经用了一整段来做铺垫，绝大部分交易商的预期也是在今年6月份。而美联储任何改变都会提前释放信号，所以这次会议出现缩表方面的更新可能性很大。倘若真的出现了，那么对于扭转短期市场的悲观情绪肯定有积极的作用。
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