有越来越多消息表明，川普已经不得不去面对关税政策带来的反噬。这很有可能降低未来政策的威胁。华尔街日报指出，突如其来的关税调整、未曾协调的政策发布、以及不断变化的经济信息，已经让企业高管、共和党议员和白宫内部的经济团队陷入困惑、焦虑和不满。而这些无疑会挤压接下来川普的施政空间。
这一周，白宫高级官员，包括幕僚长 Susie Wiles，频繁接到来自企业高管和游说团体的紧急电话，内容不再是试图阻止关税，而是希望政府能给出一个清晰的贸易政策框架。企业界已经接受了川普对关税的执念，但他们希望市场至少能有些确定性，以便规划未来的投资和生产安排。
与此同时，共和党内部的不满情绪也在升温。多位国会议员开始公开表示担忧，认为川普随意调整关税简直像开玩笑一样。这就是在扰乱市场、损害企业信心，甚至可能会把美国经济拖入衰退。南达科他州和北卡罗来纳州的参议员就是其中的两位代表。他们高喊，企业界最害怕的是不确定性，不知道明天政策怎么样，非常令人烦躁。 如果川普不能够稳住共和党内部的不满情绪，那么减税、边境安全等其他主张的通过难度无疑会加大。
另一边，白宫内部也出现了一些权力争夺的迹象。知情人士透露，财长贝森特曾和其他成员强调自己想要成为整个政府经济政策最主要的发言人。但从最近政策接连的临时变动就可以知道似乎并不是如此。比如你知道加墨一个月的关税豁免是怎么来的吗？是商务部长卢特尼克惹的。他的风格强硬，行事果断，经常在没有事先和其他官员协调的情况下就直接在电视上宣布重大政策。上周，他在接受福克斯新闻采访时就突然表示，加拿大和墨西哥可能很快就能达成协议，避免部分 25% 的关税。这个言论让白宫贸易代表和经济顾问委员会的成员们措手不及。他们不得不紧急补救，最终说服川普给加拿大和墨西哥一个月的关税豁免期。现阶段，各个成员似乎在磕磕绊绊的边走边试，在如何平衡关税政策与市场稳定的问题上，依然没有一个统一的方向。但是国家经济委员会主任哈塞特以及美国贸易代表Greer还在力推，希望川普能够采取一个更可预测、可谈判的关税策略。
昨晚，川普还参加了美国商业圆桌会议，和上百名企业高管会面。知情人士透露，原本不打算出席的部分 CEO 也临时决定前往，因为他们迫切需要弄清楚白宫的下一步行动。而从目前流出来的消息来看，川普并不打算放松他在关税上面的强硬态度，还强调关税可能会成倍地升高。不过在后续的闭门会议中，他立誓要加快环保的审批，给本土的美国企业减税到15%，算是给了企业界另一种安抚。
川普也对衰退改口了，强调说自己根本没看到。而在之前的回答中，他则没有排除衰退的可能性，表示美国经济的确会受到一段时间的干扰。这两个变化其实说明川普还是关注市场表现的，也需要去回应外界压力。华尔街日报还报道称，一位白宫官员透露，川普已经不像第一任期那样，看到股市下跌就会改变政策，但他还是很关注，只是不会因此就撤掉关税计划，只是会迫使他考虑延后，或者削减部分税率。
从最新的消息来看，川普本人对于关税依然态度坚决，比如下午他就表示会对欧盟的报复进行回应。商务部长卢特尼克也在另外的采访中强调总统的强硬立场，表示没有什么能够阻止川普继续扩大钢铝关税，除非本土生产得到强化，另外还表示铜可能是下一个，进一步扩大关税的范围。
阿吉认为，实际上川普已经逐渐意识到他需要让步了。从上面的消息可以知道，川普面对的压力正在逐渐积累当中，如果他想要在关税上面继续强硬，那么就需要在其他地方补救。共和党和民众对他的支持也只能持续一段时间，如果经济因此进一步恶化，那么势必会引起反对势力更大的反弹。而从投资的角度，这就会带来预期的改变，一方面是随着反对压力的上升，川普在关税上的态度可能会有所收敛，另一方面是即便不松口，川普也需要放出更多的利好承诺来安抚支持者和市场，而这些利好应该会对关税的负面情绪形成对抗。只是现在很难判断川普什么时候才会妥协。总体而言，川普的妥协和让步不是一个会不会发生的问题，而是一个什么时候发生的问题。值得我们投资者密切关注。
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