各国对美国关税进行反制！川普在“故意”制造衰退？

今天，川普对加拿大、墨西哥和中国的关税就尽数落地。而这些国家也都祭出了自己的反制措施。我们就一起来看一下最新的消息。

首先是加拿大。它的反制和一个月前宣布的并没有变化，还是分两步走，先对价值300亿加元的产品加征25% 的关税，主要包括红酒、橙汁、花生酱和咖啡等。21天后，再对1250亿加元的产品实施关税。分两步走的目的是为了给双方留下谈判空间，降低关税对本国经济的影响。加拿大总理特鲁多今天就表示，这是一个愚蠢之举，并强调，川普政府正试图让加拿大经济全面崩溃，以便更容易吞并我们。我们永远不会成为美国的第51个州。不过他预计未来几天可能会和川普进行会谈。

川普则进一步反呛，表示如果加拿大对美国报复，那么美国的对等关税就会同步提高。加拿大移民部长马上警告，若关税全面生效，加拿大可能有超过100万个工作岗位受到威胁，因为美加贸易关系极其紧密，加拿大80%的出口依赖美国。届时的经济问题可能会更加严重。

接着是中国。中国财政部表示，自2025年3月10日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税。对鸡肉、小麦、玉米、棉花加征15%的关税，对高粱、大豆、猪肉、牛肉等加征10%的关税。从品类可以看到，基本上都是农产品，主要针对的是川普共和党的票仓。StoneX的大宗商品经济学家就表示，中国的这个反制策略非常具有考量，除了针对票仓以外，未来6-8个月，中国也不准备向美国大量采购玉米或者大豆，因为阿根廷和巴西相同的农产品会更便宜。

彭博就指出，这几年，美国的农民生活并不好过。农作物的价格一直在承压，而像肥料、设备的价格则在不断上涨，挤压利润率。在川普第一任期的时候，白宫就被迫要给很多受影响的农场主补贴，以此来巩固支持率，这次的贸易战也很有可能会如此。周日的时候，美国的农业部长就表示，美国农民将会收到首批300亿美元的拨款来对抗市场下行。

墨西哥方面则还没有立刻反制，具体的措施会在周日的公开活动，由总统辛鲍姆宣布。她今天就扬言会给美国的产品加征25%的关税。并且指出，川普的这个决定没有任何合理性。不过Financial Post认为，墨西哥之所以延后实施是还抱有一丝希望，希望两国谈判最终能够解决贸易冲突。

阿吉认为，从目前的关税反制来看，加拿大、墨西哥和中国都保留了一定的回旋余地，希望能够与美国谈判。届时这个谈判会不会发生，最终结果如何值得密切关注。我个人是认为只要有的谈，那么对于缓解甚至解决贸易战来说一定是个利好。而接下来，关税的不确定性将会逐渐减弱，等到欧洲和对等关税落地，川普第二任期的贸易政策布局整体也就实施了。届时，市场应该会开始从关税担忧，转为验证模式，想要看看关税，究竟有没有对经济产生很大的负面冲击，有没有推高通胀，让美联储难以降息。这些也是未来几个月，我们投资者必须要关注的重点。值得注意。

川普在“故意”制造衰退？

这两天，有一个观点如同星星之火一样，引发了我们很多投资者的关注，它的核心论点就是川普想要制造一场衰退，而目的是为了彻底重塑美国经济，控制政府债务。我们就来看看这个观点的具体内容。

观点最先的出处不太好找，但阿吉找到了一个比较好的来源，昨天一段前雷曼兄弟交易员Larry McDonald的采访。McDonald认为，如果利率保持在当前水平，明年美国的债务利息将达到1.2万亿到1.3万亿美元。这比国防开支还要多很多。所以川普非常迫切地需要降低利率，如果他们能将利率降低1%，那么明年就能节省近4000亿美元的利息。

那么怎么降低利率呢？通过一场衰退。他表示，没有一个高通胀周期能够在失业率不大幅上升的情况下结束。你不能通过大规模的财政支出来抑制通胀，川普团队知道这一点，所以他们需要引发一场经济衰退，只有这样才能降低通胀和利率并延长债务期限。

降低通胀的迫切性还体现在当前美国经济的结构。McDonald指出，当前美国最富裕的10%，贡献了大约60%的消费，而底层的消费者受通胀打击严重，经济分化明显。这种经济结构显然不可持续，而在不压低资产价格的情况下，几乎不可能降低通胀和利率，因此川普需要一场短期阵痛，来降低通胀，重塑美国的消费结构。

与此同时，去年9月和10月，财政部和各种对冲基金会面。在McDonald看来，会面的目的是为了实现财政部操纵利率的目的，通过这些市场参与者和银行压低利率。只要利率低于通胀，那么债务就会不断被稀释，这是解决37万亿债务的唯一途径。美国还可以要求银行监管机构，迫使美国银行购买更多的美国国债，要求加拿大、墨西哥等贸易伙伴以更低的利率购买美国国债，以此来实现目标。

不知道大家对这个观点有什么看法，欢迎在下方留言讨论。

在我看来，这个观点之所以引起了很多人的关注，是因为它听起来非常合理，而且也有一定的事实依据。你比如说，美国的债务问题确实严峻，如今的利息开支的增长也确实不可持续，所以美国政府一定需要想办法降低利息开支，降低财政赤字，而这里面最合乎逻辑的办法就是需要利率下降。那么怎么让利率下降呢？如果出现衰退，那么美国的利率一定会下降，由此就把控制债务和衰退联系了起来。

刚好现在市场的确出现了衰退的信号，比如亚特兰大联储的GDP指标，就预估一季度的GDP会收缩近3%，近期的PMI指标也传出坏消息，反映经济在放缓，企业们在变得犹豫。债券市场也亮起了红灯，3个月和10年期的美债收益率出现倒挂等。而出现这些现象，又和川普的政策脱不开关系，最近他就强硬表态，要给中加墨加关税，让所有人都认为，一切都是川普的责任。那“川普是故意的”这样的观点，又刚好踩在了投资者的心坎上，也就让这个观点变得更加可信。

但是阿吉还是想提出我自己的质疑。首先，川普是“故意的”这个说法需要质疑。我们不能因为政策产生了某些后果，就认为这个后果是他的目的。事实上川普摆出来的目标，一直是要降低利率，控制通胀，同时刺激增长。我也很难相信任何一位领导人会有故意搞崩经济的想法。为此，他拉拢了很多企业和国家来美投资、要求石油集团OPEC增产、推动减税，目前看起来都刺激经济、压低通胀的手段，更像是从供给端入手，通过供给不断提升来让通胀下滑，经济上升。

其次，目前的经济是否真的会衰退还不好说。事实上，大部分的经济现象都可以用“常识”去分析。比如最新亚特兰大联储的GDP预测显示衰退，其实最主要的因素就是进口。在关税政策不明朗的情况下，企业们选择去大量进口囤货，是一个很合乎常理的现象。只要关税一落地，这部分的进口就会马上恢复正常，甚至还会减少，造成GDP上升的现象。或许这个时候市场就会产生一个新的叙事。

接着，我们要想想如果经济真的衰退了，最受影响的是谁？肯定是那些中低收入的群体，而这些大部分又是川普的基本盘。从支持力度去考虑，川普真的会这么做吗？另外，如果衰退了，财政收入岂不是进一步减少，那就和控制赤字，控制债务的目的背道而驰。

最后，则是美联储的政策还是独立于白宫的。川普虽然可以通过贸易政策、财政政策等间接影响通胀和就业，让美联储就范，但是这是个精细活，难度极大，川普又如何保证自己能够很好的控制住，不让经济陷入深度危机呢？

所以综合以上的看法，我是认为我们应该忽略这类观点。的确，在市场下跌的时候，任何消息都可以导致恐慌，但是我们作为投资者就是要尽可能的冷静，不要被这种消息影响，更不能以此作为投资决策的依据。

退一步看，如今标普500从高点大概下跌了6%。但是这种回撤是很稀疏平常的。根据Capital Group的总结，从1951年到现在，5%一年大概会有3次，10%的回撤大概平均一年一次。而个股方面，在这种情况下，出现20%-30%的回撤也非常正常，大家应该要去习惯，起码要做到不恐慌。

就在阿吉准备截稿的时候，盘后美国商务部长卢特尼克表示，川普很有可能在近期宣布和加墨之间的关税妥协方案。这就引发了盘后的上涨。

在福克斯新闻的采访中，卢特尼克强调，加拿大和墨西哥今天一直在给我打电话，努力证明他们可以做得更好，总统会听的，因为他非常讲究公平也非常讲道理。如果他们愿意做的更多，那么总统就会在某种程度上让步。这指的就是边境问题。川普是以非法移民和毒品泛滥为由加征的关税。任何进一步举动都有可能让关税获得转机。当然这不是说关税就立刻废除，而是会找到一个折中的方案，削减税率。部长也同时强调，这不会是另一轮的暂停，具体会发生什么还是以接下来的谈判为主。

有意思的是，押注网站Polymarket目前已经在猜川普什么时候，彻底给两国解除关税，从图中可以看出，墨西哥5月前取消关税的概率为73%，加拿大为60%，而中国却只有13%。所以目前来说，中美贸易战还是最主要的威胁。

文章来自：美投君