我们来说说今天公布的经济数据。有初领失业金人数，美国三季度GDP的终值，还有费城制造业调查。其中GDP数据被大幅上调，反映美国加速增长。首先我们来看一下初领失业金人数。数据显示，这周初领人数在22万，低于预期的22.8万，也低于上周的24.2万。续领失业金人数则为187.4万，也低于预期的188.6万和上个月的水平。从趋势上看，从6月份以来，初领人数就一直在20万-25万上下徘徊，代表经济体内，裁员的趋势没有出现什么变化。但是如果看续领失业金则会发现它在缓步上涨。这就代表找工作在变得越来越难，失业了的人需要花更长的时间来找到下一份工作，是劳动力市场降温的一个信号。如果这个趋势持续，那么美联储就还会有一定的降息压力，因为续领人数的积累会对失业率有推升的作用。不过，这更多是一个缓慢放缓的状态，什么时候初领失业金人数开始大幅飙升，我们才需要对劳动力市场开始担忧。
接着我们来看GDP。今天美国经济分析局公布了三季度的GDP终值，结果数值大幅上调，GDP增长从2.8%，上调到3.1%。其中，消费比想象中还要强，从原来的3.5%上调到了3.7%，是这次GDP变化的主要原因。消费的上调主要是有服务推动，而商品则保持不变。出口也比之前预期的好，上调了2.1%，为9.6%，而投资则小幅下滑了0.3%。
更强的GDP显然对于我们投资者是一个好消息，尤其是当这个变强是因为消费驱动，更可持续。它代表着未来企业的盈利增长有了基本的保障，接下来就看各个企业的管理层如何各显神通，把握住如此强劲的涨幅。另外美国更强的经济表现，也会对国际投资有影响，在川普准备加征关税之际，很多企业主都会思考是否要来美国投资，经济加速增长，显然会增加美国的吸引力，相信未来会有更多热钱流入美国，流入美股，给美股的上涨提供动力。
今天费城联储也公布了它的制造业调查，里面就反映了当下市场的一个风险点。首先，当下制造业的活动进一步萎缩，12月，指数从-5.5进一步下滑到-16.4，创下2023年4月以来的新低。有将近33%的企业表示活动下滑了，只有16%的企业反映上涨。新订单指数下滑了13个点，来到-4.3，交付物流指数也进一步下滑，为-1.9。不过，虽然活动低迷，但制造企业们却在增加人手。整体就业指数还是在扩张区间，为6.6。有超过17%的企业反映人手上升，11%反映下降，其余的则没变。
这张图可能最能够反映当下市场的矛盾。从图中可以看出反映现状的棕黄色曲线，今年持续下挫，但代表未来预期的黑线却在不断上涨，如今已经形成了巨大的分歧。到底是未来预期如期兑现，棕黄曲线掉头向上，还是预期落空导致黑线回落，我们不得而知。不过，只要企业们一直预期未来好转，那么当下就不太可能裁员，这反而会自我实现，真的让经济好起来。现在企业们还有降息和川普的增长政策两张大饼，所以企业主们的乐观情绪还可以维持一段时间。
另一张图则透露一定的隐忧，因为它反映制造企业们在乐观之余，当下的利润率在持续压缩。图中的黑线是制造企业们销售价格的情况，只有净7%的企业表示自己的售价有提升，而代表成本价格的棕黄线则有净31%的企业表示上升。如果制造企业的利润率不断被压缩，那么不论老板们多么乐观，也终究会被现实击垮，这一点需要注意。
总体而言，阿吉认为，这些经济数据反映，美国的经济整体基本面还是向好的，但是加息后的隐忧也没有彻底消除，需要我们依然留一个心眼。我倒是不认为会出现以前那种衰退担忧，但在市场如此乐观的情绪下，经济放缓的担忧也可能足以产生非常大的威胁。
文章：美投君
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